那天正午饭后，熊应珲就迫不及待地拉着徐㵆去休息室商谈。
四周陷入了短暂的沉默。
两人在沙发上坐了下来，熊应珲很殷勤地泡起茶来了。他一旁洗漱着茶具，一旁若无其事地追问道：《徐总，你刚才说的那个新的盈利模式是作何回事？》
《这是曼伦这边根据国内市场特点，做的某个套利模型，现在来看无往而不胜。》徐㵆装着意味深长地说道
《那你说说看是何情况？行的话咱们一起合作，投入大资金来搞。》熊应珲显得有点迫不及待。
《其实也没太深奥。华夏现在不是有股指期货了嘛，其最初的作用是套期保值。但华夏股市不能做空，所以要套保的话，只有一个方向可操作，那就是买入股票，做空期指。》徐㵆侃侃开口道。
熊应珲若有所思地点了点头，并附和了一声。
只听得徐㵆继续开口道：《那这样就会出现某个问题，只因套保，股指期货会出现持续的做空，而同样的资金在股指期货上的盈利远远要大于其在股票下跌上的损失，这就会导致更多人愿意采取这种套保的方式来获利。》
熊应珲好像联想到了何，说道：《那如果股指期货涨了呢？》
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《倘若股指期货涨，那么股票必然也会涨，这样行用来弥补股指期货上涨带来的损失，但毕竟股票没有做空对冲，股指期货做多的单远远要小于做空的，因此做空股指期货，就成为一种几乎稳赚不赔的盈利模式。》
徐㵆啜了口茶继续道：《而一旦大家都做空了股指期货，那么，又会进一步导致股票价格的下跌，因此你会瞧见现在大多数股票走势甚是怪异，似乎只跌不涨。》
熊应珲似是恍然大悟地点了点头。
徐㵆接着又说道：《而且现在除了几分投机的单子外，玩期指的大多是外资。他们想在股票上赚财物就不做期指，想在期指上赚钱，就大力地做空期指，股指期货俨然就成了他们的提款机。》
《哎啊，徐总，真是‘听君一席话胜读十年书’，怎么样？我把资金都调过来，咱们玩几票大的。》熊应珲兴致勃勃地开口道。
这些外资充分利用华夏证券市场交易制度的漏洞，肆意妄为，强取豪夺，甚至借投资之名，行居心叵测之事。
事情的发展似乎超出了所有人的预料。
徐㵆首先选择了海证50指数合约作为标的，他按照50指数成分股的配置比例，相应地买入了各只成分股，然后开始在股指期货上相应地做空对冲。
此后数天，熊应珲和徐㵆双方签署了合作协议，并组建了新的基金产品。由徐㵆操刀，组织股期跨市场的套利活动。
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正如徐㵆自己所说的那样，做完对冲后，徐㵆基金所持有的期指头寸出现大幅的盈利，而其配置的实物股票出现了一定的亏损，但空头期指的盈利远远大于股票的亏损，其基金净值出现快速的上升。
而这种态势很容易形成马太效应，使得更多机构持有期指的空头头寸远远高于其所对冲的股票数量，甚至引来股指期货的投机者，从而进一步加剧了期指的下跌。
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